【导语】关税重压之下，奥迪及母公司大众汽车集团上半年业绩遭遇重创。奥迪税后利润同比骤降37.5%，大众集团更是损失惨重，直接下调全年业绩(jī)预(yù)期(qī)。关税(shuì)政(zhèng)策(cè)成(chéng)为(wèi)悬(xuán)挂(guà)在(zài)欧(ōu)洲(zhōu)车(chē)企(qǐ)头(tóu)顶(dǐng)的(de)“达(dá)摩(mó)克(kè)利(lì)斯(sī)之(zhī)剑(jiàn)”，不(bù)仅(jǐn)导(dǎo)致(zhì)利(lì)润(rùn)大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)，还(hái)严(yán)重(zhòng)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)企(qǐ)业(yè)的(de)现(xiàn)金(jīn)流(liú)和(hé)战(zhàn)略(è)调(diào)整(zhěng)。奥(ào)迪与大众如何应对这一困境，成为业界关注的(de)焦(jiāo)点(diǎn)。

关税(shuì)大(dà)棒(bàng)，把(bǎ)奥(ào)迪(dí)们(men)敲(qiāo)“傻(shǎ)”了(le)。

奥(ào)迪(dí)上(shàng)半(bàn)年(nián)业(yè)绩(jī)财(cái)报(bào)实(shí)在(zài)是(shì)一(yī)言(yán)难(nán)尽(jǐn)，税(shuì)后(hòu)利(lì)润(rùn)13.46亿(yì)欧(ōu)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)骤(zhòu)降(jiàng)37.5%。

这(zhè)个(gè)下(xià)滑(huá)幅(fú)度(dù)不(bù)仅(jǐn)远(yuǎn)超(chāo)市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，还(hái)创(chuàng)下(xià)奥(ào)迪(dí)连(lián)续(xù)三(sān)年(nián)上(shàng)半(bàn)年(nián)业(yè)绩(jī)显(xiǎn)著(zhe)劣(liè)于(yú)上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)纪(jì)录(lù)。

如(rú)果(guǒ)说(shuō)单(dān)单(dān)是(shì)因(yīn)为(wèi)卖(mài)得(de)不(bù)好(hǎo)，奥(ào)迪(dí)也(yě)认(rèn)了，但奈何这次利润的暴跌不光是自己的问题，更像是无妄之灾。

奥迪首席财务官里特斯伯格，将利润暴跌的矛头直指外部政策环境，表示“利润下滑主因是美国关税及企业转型成本增加。”他透露，仅美国加征的关税一项就已导致公司损失约6亿欧元。

从某种程度上，这6亿欧元反映在财务表现上本该是纯纯的利润，但因为关税政策不得不拱手相让。

不光是奥迪，其母公司大众集团更惨，因为关税，上半年白白损失了13亿欧元(yuán)，并(bìng)因(yīn)此(cǐ)下(xià)调(diào)了全年业绩预期。大众集团直接表示，其2025年全年业绩“完全取决于”美国接下来的关税政策。

01、半年白干

2025年上半年，奥迪的总营业收入为325.7亿(yì)欧(ōu)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)了(le)5.3%，看(kàn)似(shì)不(bù)错(cuò)；但(dàn)其(qí)营(yíng)业(yè)利(lì)润(rùn)仅(jǐn)为(wèi)10.87亿(yì)欧(ōu)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)暴(bào)跌(diē)45.2%，税(shuì)后(hòu)利(lì)润(rùn)为(wèi)13.46亿(yì)欧(ōu)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)暴(bào)跌(diē)37.5%，相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，在(zài)2022年(nián)上(shàng)半(bàn)年(nián)，奥(ào)迪(dí)同(tóng)期(qī)还(hái)实(shí)现(xiàn)了(le)44亿(yì)欧(ōu)元(yuán)的(de)盈(yíng)利(lì)。

不难看出，奥迪不单单是“增收不增利”，最关键的是盈利的能力正在逐年下降。

事实的确如此，2025年上半年，奥迪的营业利润率骤降到3.3%，去年同期为6.4%，如果把视线拉长，奥迪去年的整体营业利润率为6%，再上一年为9%。再往前看，奥迪在2022年和2021年的营业利润率为12.2%和10.4%。

2025年上半年，奥迪的利润率水平已经创下自2015 年以来的最低水平，不仅如此，在年年盈利能力变差的情况下，手头的钱也是一年比一年少，财报显示，报告期内奥迪的净现金流为9.0亿欧元，去年同期还是11.3亿欧元。

至于利润骤降的核心原因，奥迪 CFO 于尔根·里特斯伯格概括为“三座大山”。

业绩差还得先从销量上找原因，奥迪集团在上半年共交付79.4辆汽车，而在去年同期还交付了84.4万辆，同比下滑近6%，而且这已经是奥迪第三个半年度的连续下滑。

细化到具体品牌线，奥迪主品牌上半年交付了78.4万辆，是绝对的核心主力，另外，兰博基尼交付了5681辆，营业收入为16.21亿欧元，营业利润为4.31亿欧元，利润率为26.6%。

但相比之下，同样该是高利润率的宾利，表现却截然相反，宾利共交付4,876辆汽车，同比下滑11%，收入为11.76亿欧元，同比下滑15.3%，营业利润为0.81亿欧元，同期还是2.61亿欧元，同比暴跌了近79%，利润率仅为6.9%。

在以往奥迪销量出现下滑时，总是先看中国市场的成绩好不好，这次有点不一样，而且以前奥迪在中国市场混不好，好歹有美国市场找补一下，但这回也拉胯了。

国内市场，奥迪2025年上半年的销量为28.76万辆，同比下滑10.2%，纯电动销量同比下滑23.5%，为7897辆。不过，中国市场仍然是奥迪全球最大单一市场，占全球总销量36%。

在老家德国，市场销量为103273辆，同比增长了0.7%，在除德国以外的欧洲市场，销量为231505辆，同比下滑4.0%，值得一提的是，在纯电动车销量上，德国出现了大幅增长，同比增长76.2%至20505辆。

而北美市场，尤其是在美国，因为自4月份实行的关税政策，让奥迪损失惨重，奥迪CFO 里特斯伯格透露，仅今年春季美国加征的关税，上半年就给奥迪造成了约6亿欧元的损失。

这是因为，奥迪在美国没有自己的本土化工厂，再加上不能将关税带来的额外成本转嫁给美国用户，因此只能自行吸收这部分费用。至于未来如何调整，里特斯伯格表示，公司将努力在价格和销量之间寻求平衡。

财报显示，除墨西哥以外的北美市场销量为98712辆，同比下滑9.0%，跌幅程度仅在中国市场之后，尤其是在第二季度，奥迪在美国的销量暴跌了19.4%。

另外，里特斯伯格还表示，集团重组成本也是当前业绩下滑的另一大主因。起因是奥迪今年春季宣布，拟在2029年前裁减德国本土7500个岗位，并已为此计提专项准备金——仅上半年，这笔开支就造成6亿欧元的业绩负担。

02、主要赖关税

其实，奥迪的处境在一定程度上折射了母公司大众汽车集团(tuán)的(de)困(kùn)境(jìng)，不(bù)久(jiǔ)前(qián)大众汽车集团先一步公布Q2季度以及上半年的财报。

情况同样不同乐观。

大众汽车集团上半年营收为1584亿欧元，同比(bǐ)下(xià)滑(huá)0.3%，营业利润为67亿欧元，同比下滑32.8%；税后利润为44.77亿欧元，同比下滑38.36%。

第二季度的营业利润仅为38.3亿欧元，较去年同期的54亿欧元大幅缩水29%，税后利润更是暴跌36.3%至22.9亿欧元。

同时，在其它关键财务数据上，大众集团整体净现金流恶化至-83.9亿欧元，上年同期为-70.5亿欧元，核心的汽车业务净现金流由正转负，跌至-13.5亿欧元，上年同期还是3.67亿欧元。

其实从销量上看，大众集团的整体表现还不错，2025年上半年大众汽车全球范围内共交付440.5万辆汽车，较同期的434.81万辆同比增长1.3%。

其中欧洲市场销量为169.85万辆，同比增长1.0%；南美地区为26.73万辆，同比增长21.1%；亚太地区146.68万辆，同比减少1.2%，其中在中国同比下滑2.3%至131.32万辆。

值得注意的是，在北美地区的销量为42.58万辆，同比下滑了7%，不难看出，无论是奥迪还是母公司大众，上半年都在北美地区栽了跟头。

一个很大的原因，仍是关税。

大众汽车表示，营业利润下滑主要由于美国进口关税上调导致成本增加，这一增加就是高达13亿欧元的额外成本。

甚至还有消息称，保时捷和奥迪的部分车型可能就此退出北美市场，大众的意思也很明确，既然无利可图，也不会继续往里赔钱。

大众的情况并不是孤例，事实上，美国自4月3日起对欧盟进口汽车加征关税的政策，成为悬挂在欧洲车企头顶的“达摩克利斯之剑”。

特别是对于汽车工业重地的德国，德国联邦统计局数据显示，4月至5月德国对美汽车出口同比剧降23.5%。

而且，关税也严重影响了德国车企的现金(jīn)流(liú)。根(gēn)据(jù)英国《金融时报》的报道，由于美国关税政策等因素，德国的三家主要汽车制造商今年的现金流或将减少100亿欧元。

其中，梅赛德斯-奔驰集团在汽车生产业务中的现金流可能从去年的94亿欧元降至30亿欧元，大众集团的现金流可能从71亿欧元降至33亿欧元，宝马集团的现金流将从48亿欧元降至44亿欧元。

大众汽车已经将其汽车业务净现金流预测，从之前的20亿欧元至50亿欧元下调至10亿欧元至30亿欧元之间。

除去关税的影响，剩下的就是大众汽车长久以来面临的“重组阵痛”，诸如奥迪、大众乘用车及软件部门Cariad的重组拨备高达7亿欧元。

这意味着，大众所面临的困境远不止于关税的“外伤”，还有更深层次的“内伤”，这场利润暴跌的危机，大众又得站在战略调整的十字路口了。